山西证券:煤企短中期看存量资产价值重估 长期看转型方向和进展

阅读: 作者:admin   发表于 2022-07-30 14:24

  

山西证券发布研究报告称,短、中期看存量煤炭资产的价值重估,未来在煤炭供给紧张的情况下,煤炭价格预计保持高位运行(沿发改委限价上限运行),煤炭上市公司业绩将表现为盈利高位且稳定,存量煤炭资产的价值将被重估,存量优质产能大的企业将持续受益。长期看煤炭企业转型方向和转型进展,建议寻找在煤炭领域内,有改革意愿和转型布局的进取型企业,及确定的转型方向和进展,关注华阳股份(600348.SH)、电投能源(002128.SZ)、兖矿能源(600188.SH)等。

山西证券主要观点如下:

上半年煤炭业绩高增长,板块表现优异。

同时在保供政策力度持续加码下,国内煤炭产量同比有所提高,年初以来的煤炭供需紧张有所缓解。同时,由于俄乌地缘政治危机爆发,国际能源价格频创历史新高,煤炭进口价格与国产煤价格大幅倒挂,煤炭进口量减少,对我国煤炭价格形成了支撑。国内煤炭价格沿发改委限价上限运行,煤炭企业经营继续大幅好转,煤炭板块创新高。

稳经济政策发力,煤炭需求有望复苏。

随着疫情的缓解,复工及稳增长政策发力,煤炭需求有望复苏,同时,随着5月份产量增回落,预示着短期内煤炭产能释放的速度将减缓,预计后半年国内煤炭产量难以大幅增加。同时,俄乌矛盾加剧背景下,预计欧洲煤炭缺口扩大,国际煤炭价格难以实质性回落,国内进口煤难以增量,煤炭行业高景气度有望延续。

能源危机重塑煤炭行业地位。

中央经济工作会议明确提出要立足以煤为主的基本国情,抓好煤炭清洁高效利用,做好传统能源与新能源的优化组合。双碳目标下煤炭价格预计上有顶下有底;我国煤炭现有产能结构的问题存在,如中小煤矿产能5亿吨左右,占比15%;同时,高瓦斯及瓦斯突出矿井占比合计33%等,预计未来在能源危机缓解后,煤炭产能的供给侧改革仍有较大的空间。高景气周期为煤炭企业转型发展打下了良好基础,煤炭企业可根据产业布局、资源禀赋等情况开展转型业务的布局和发展。

风险提示:关注经济超预期下行风险;国际能源价格不及预期风险;国内可再生能源超预期发力风险、煤矿安全生产风险等。


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